WAP手机版 RSS订阅 加入收藏  设为首页
澳门威尼斯人
当前位置:首页 > 澳门威尼斯人

澳门威尼斯人:资管新规细则公布,等待了13年理财改革给金融市场改变了什么?

时间:2018/7/22 18:17:08  作者:  来源:  查看:67  评论:0
内容摘要:7月20日,是一个酷热的周五,大家等待了快一个季度的资管新规细则终于与大家见面了。本批次包括几个文件(我相信还有下一批次):人行:《关于进一步明确规范金融机构资产管理业务指导意见有关事项的通知》(以下简称《通知》)银保监会:《商业银行理财业务监督管理办法(征求意见稿)》(以下简称...
7月20日,是一个酷热的周五,大家等待了快一个季度的资管新规细则终于与大家见面了。本批次包括几个文件(我相信还有下一批次):

人行:《关于进一步明确规范金融机构资产管理业务指导意见有关事项的通知》(以下简称《通知》)

银保监会:《商业银行理财业务监督管理办法(征求意见稿)》(以下简称《理财办法》)

证监会:《证券期货经营机构私募资产管理业务管理办法(征求意见稿)》及其细则

其中,《通知》是对前期《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》(银发〔2018〕106号文,以下简称《指导意见》)中有些不太明确的地方,给予进一步明确。而《理财》则是《指导意见》之后第一份监管部门针对具体资管业务出台的管理办法(征求意见稿)。

两个文件的内容基本符合我们前期预期。待我们细细道来。

一、关于《通知》

《通知》对《指导意见》中的一些不明确之处给予了明确,其内容大部分符合我们前期预期。包括六点,具体为:

(1)公募资管产品可以投非标,但要符合非标的有关规定(比如不得期限错配、限额管理、信息披露等)。这一点规定完全符合我们前期预期,因为《指导意见》第十条规定公募资管产品“主要投资”标准化资产(债券和上市交易的股票),那么我们认为从语法上讲,“主要投资”四个字的意思就是可以少量投资非标。但是要求期限匹配(这也是《指导意见》中明文规定的),那么可以发行封闭型、定期开放型的公募产品去投非标。目前其实已有银行试点。

(2)过渡期内可发行老产品(即不符合新规的产品)去投新产品。这一点为原来《指导意见》中未明确的。《指导意见》规定,如果老产品到期了而其持有的老资产未到期(因为期限错配),可续发老产品去接续,这一点是明确的。但过渡期内新发的产品必须符合新规(这个需要时间,不会太快上量),不得发行不符合新规的老产品。但如果这样的话,随着老产品陆续到期(大部分理财产品的期限并不长),假设都不允许续发,那么可能会出现理财余额快速下降的局面,理财为实体提供的融资规模也快速下降,这会导致社融快速收缩(最近体现到社融数据中了),对实体不利。因此,允许适当发行一些不完全符合新规的老产品,投资于新的资产(优先国家重点领域、重大工程续建、中小微企业融资)。这样是为了维护融资规模的稳定,有序压降,不至于出现过快收缩。

(3)过渡期内,两类产品的资产可使用摊余成本法。注意,摊余成本法是为“资管产品持有的资产”估值(与公允价值法对应),净值法是为“资管产品份额”估值(与预期收益法对应),两者是用在不同地方的,不要弄混淆)。过渡期内能够使用摊余法的情形,一是“封闭期在半年以上的定期开放式产品,持有的资产是持有到到期的债券,且资产组合的久期不超过封闭期的1.5倍”,二是“银行的现金管理类产品”可参考货币市场基金那样估值。《资管新规》要求,过渡期后,只有封闭式产品,且所投资产为持有至到期或无法采用公允价值法时,才允许摊余成本法(言下之意,开放式的货币市场基金不能使用摊余成本法)。由于摊余成本法估出来的资产价值几乎没有波动,会使资管产品净值的波动也变小,收益稳定,容易销售,因此此前业内很多人士期待能够允许在更多场合使用摊余成本法。但显然,《通知》中依然并不允许。

(4)(5)对于过渡期结束后仍无法消化,需要回表的,考核上给予适当照顾。MPA、资本充足率等考核指标上给予适当照顾,比如支持银行发行二级资本债券补充资本等。而无法回表的资产(比如不符合表内要求的非标、股权等),到时监管层也会给予妥善安排。这个也符合我们预期,因为这是“新老划断”的应有之义。

(6)过渡期内银行自主决定老产品的压降计划。不硬性设立类似“每年压降1/3”之类的指标。每家银行制定好计划后,报送监管部门由其认可,报备央行,严格实施。

《通知》基本上可以认为是《指导意见》的一个补丁,明确了很多不够详尽(或其实已经详尽但大家仍存幻想)的细节。其中,第1-2点是对不明之处的一个明确,第2-6点均是在过渡期内做出进一步灵活安排,以便平稳过渡。

打完补丁后,资管业务怎么做,其实已经大致清楚了。但对于金融机构来说,还是要等到自己所属监管部门出台具体的《XX业务管理办法》才开始正式开展新的业务。

二、关于《理财办法》

银保监会的《理财办法》的征求意见稿也在同日公布。这一文件可能是我国近几年金融监管工作中最难产的文件之一。2005年,银监会颁布了《商业银行个人理财业务管理暂行办法》,谁也不曾想到,这个文件一暂行就暂行了13年!而后,业务中的新问题不断出现,监管层年年打补丁。于是,我国的银行理财业务是由一个《暂行办法》加一大堆补丁来治理的,业务上的很多具体规定,散见于不同的补丁当中,给学习研究、业务开展造成了极大的麻烦,只有最高水准的专家才能把很多细节规定如数家珍,信手拈来。

2014年、2016年、2017年,均有不同版本的《理财监督管理办法》泄露或公开征求意见,均无后文。因此,这一是一个非常难产的文件。如今,终于又一次来向大家征求意见了。

我们通读了《理财办法》全文后,感觉基本上就参照《指导意见》来制定的,没有太意外的内容。确实,《指导意见》是《理财办法》的上位法,后者不可能与前者冲突,因此可自由发挥的空间不大。



威尼斯人 威尼斯人官网 威尼斯人网址 威尼斯人官网 威尼斯人网上娱乐 威尼斯人网址 威尼斯人网上赌场 澳威尼斯人线上娱乐 威尼斯人开户 威尼斯人开户 威尼斯人网上赌场 威尼斯人网址导航 威尼斯人官网 澳门威尼斯人开户 澳门威尼斯人网址 澳门威尼斯人注册 威尼斯人线上投注 威尼斯人网上娱乐 威尼斯人赌博平台 威尼斯人备用网址 澳门威尼斯人官网 威尼斯人网上开户 澳门威尼斯人赌城 威尼斯人官网开户 威尼斯人投注 威尼斯人网上投注 威尼斯人在线投注 澳门威尼斯人官网 威尼斯人开户 威尼斯人网址 tt娱乐 tt娱乐平台 tt娱乐官网 tt娱乐官网 tt娱乐场 tt娱乐开户 澳门星际 星际娱乐场 澳门星际官网 澳门永利 澳门永利官网 澳门永利娱乐场 澳门永利注册 澳门永利开户 澳门永利开户注册 现金网 现金网开户 现金网网址 电子游戏 mg电子游戏 pt电子游戏 mg摆脱电子游戏 MG电子游戏 mg电子官网 MG电子游戏 老虎机怎么玩 老虎机怎么玩 mg电子游戏娱乐场 mg摆脱游戏 mg电子游戏

相关评论

本类更新

本类推荐

本类排行

本站所有站内信息仅供娱乐参考,不作任何商业用途,不以营利为目的,专注分享快乐,欢迎收藏本站!所有信息均来自:百度一下 (澳门威尼斯人网站) 闽ICP备12010380号